6月14日，2018陆家嘴论坛在上海香格里拉酒店主会场开幕。

第十届陆家嘴论坛的主题是“迈入新时代的上海国际金融中心建设”。中国人民银行行长易纲，中国人民银行党委书记、中国银行保险监督管理委员会主席郭树清，中国证监会副主席方星海，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜等出席并发表主旨演讲。

易纲：“几家抬”纾困小微企业融资难

“易纲行长，会加息吗？”2018陆家嘴论坛第一场全体大会结束后，媒体记者涌向嘉宾通道，高声呼喊着中国人民银行行长、论坛共同轮值主席易纲。

今日凌晨，美联储货币政策委员会宣布加息25个基点，这让易纲成为焦点。可惜，他并没有做出回应，与中国银保监会主席郭树清等人谈笑着离开会场。留下一众失望的媒体，只能从刚刚结束的主旨演讲中寻找亮点。

易纲主旨演讲的主题是关于小微企业融资问题，他抛出了不少“干货”。易纲说，目前，人民银行会同有关部门正在协商出台一个对小微企业改善服务、增加对小微企业贷款的综合政策，这就是“几家抬”思路。

简单说，首先央行要支持，要从准备金、再贷款、再贴现、利率、货币政策方面考虑商业银行和其他金融机构对小微机构的服务。其次，监管当局要有差别化的监管，对小微企业的监管要充分考虑风险溢价。同时，财政要给小微企业贷款一定的税收优惠，商业银行自身也要坚持自己从内部转移定价，以及内部服务机制上为小微企业服务。这样全社会各方面共同为小微企业服务，就能够做好增加贷款、降低成本的目的。

就此，易纲提出4条具体措施：

第一条，央行将强化对小微企业的服务。从货币政策方面考虑，去年年底，我们对500万元授信以下的小微企业贷款进行了定向降准。今年年初实施，调动了大约4000亿元资金为小微企业服务。同时，还将大幅增加对小微企业再贷款的额度和再贴现的额度，建立小微企业台账管理，在符合条件的商业银行可以获得较低资金成本的再贷款和再贴现的支持。

第二条，央行支持商业银行在对小微企业进行贷款以后，将贷款作为抵押品与中央银行进行公开市场操作。这样可以盘活商业银行贷款的流动性。这是中央银行政策的考虑。同时，强化商业银行内部的考核机制。

商业银行为小微企业提供服务，除了小微企业部，公司部、信用卡部、结算部都应该为小微企业服务。从结算角度、信用卡角度，从其它角度都可以为小微企业提供综合的金融服务。

第三条，商业银行内部的转移定价可以更优惠一些。我知道有些大银行在内部转移定价上，FTP给小微企业贷款至少25个基本点的优惠。这样就使得商业银行的分支机构拿到一个比较好的资金成本，更有服务积极性。

第四条，我们和财政部一起协商，将来对500万元授信以下的小微企业贷款税收采取更优惠的税收政策。

这样就形成了几家“抬”的格局。央行从货币政策、准备金、定向降准、再贷款、再贴现、资金成本等方面支持小微企业。同时，实行差异化的监管，调动商业银行的积极性，为小微企业提供服务。财政实现优惠的税收政策，这样就可以以几家“抬”的方式，大大改进小微企业的贷款服务情况。

易纲进一步强调，小微企业自身也要积极提高素质，提高质量，聚焦主业，规范经营，注重诚信，建立完善的财务制度，主动对接银行的信贷审批标准。各有关部门，要加快完善守信联合机制和对于失信的联合惩罚机制，打击逃废债和各类欺诈行为。小微企业自身要强身健体，提高质量，形成全社会对小微企业服务的氛围。

目前，中国现有2000多万户的小微企业，有6000多万的个体工商户。易纲建议，“聚焦单户授信在500万元以下的贷款，作为政策的聚焦点和发力点；聚焦个体工商户经营贷款，也是500万元授信以下；聚焦小微企业主的贷款。三项合起来，在中国有接近1000万户，可以明显改善中国小微企业金融服务的状况。”

郭树清提示非法集资风险

时隔6年，中国人民银行党委书记、中国银行保险监督管理委员会主席郭树清再次出席陆家嘴论坛，并发表主旨演讲。

在谈到打击非法集资问题时，郭树清表示：“我们努力通过多种方式让人民群众认识到高收益意味着高风险，收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。一旦发现存在高回报的理财产品，要积极提醒，积极举报，让庞氏骗局无所遁形。”

郭树清指出，在充分看到成绩、树立必胜信心的同时，我们也清醒认识到面临一些突出问题。在防范化解金融风险的征程上，他提出，需要着力解决一些领域滞后的问题，加强薄弱环节。当前需要优先考虑的有以下几个方面：

一是加快企业结构调整。目前供给侧结构性改革正处于胶着状态，必须求同存异，寻找最大公约数，建立健全企业、银行、政府各方责任共当和损失分担机制。

二是妥善处理企业债务违约问题。市场经济下出现债务违约十分正常，企业债问题比较突出，相比国外，事实上我国企业债务违约率总体仍然较低。截至2018年5月末，企业债券违约后未兑付金额只占存量信用债总金额的0.43%。要遵循市场规律，实行差异化金融政策，对于长期亏损，失去清偿能力的企业要坚决退出，对于出现暂时经营困难的企业，相关各方要加强沟通协商，采取积极措施共同努力，帮助其渡过难关。

三是大力推进信用建设。金融机构要带头讲诚信，真实反映资产情况，真实披露相关信息。各类企业要依法披露自身信息，特别是对债权人更要及时、全面、准确地通报经营状况。

四是努力解决违法成本过低问题。无论是金融企业还是非金融企业，都要认识到，做假账就是违法犯罪。所有投融资活动都要在阳光下进行。然而，令人遗憾的是，仍然存在着大量的媒体网络虚假广告，误导性宣传，欺骗性的投资咨询和理财顾问，已经成为影响社会稳定和谐的公害。究其原因，说到底还是处罚太轻，不足以形成震慑，这种局面必须改变。

五是合理把握金融创新与风险防范的平衡。金融创新有利于满足金融消费者多层次、个性化需求，有利于支持实体经济发展，也要有利于金融风险防范。对于不当创新、过度创新等行为，监管部门要加强监督检查，及时发现制止。对于假创新、伪创新现象更要及早揭露，及时处罚。

六是加强机构投资者队伍建设。持续培育价值投资、长期投资理念，强化金融机构的专业化分析研究能力，努力促进一流水平投资银行的形成。资管新规和即将发布的理财业务监管办法，有利于机构投资者队伍的壮大，有利于投资资金的优化配置，有利于解决直接融资比重过低问题，有利于整个金融体系“开正门、堵旁门”，加速走向规范化、透明化和法治化。中国多层次资本市场一定具有广阔的发展前景。

方星海：已着手研究新制度，将A股纳入MSCI的因子提高到15%

作为陆家嘴论坛的发起人之一，中国证监会副主席方星海在2018陆家嘴论坛上发表主旨演讲时指出，扩大开放是资本市场长期发展的必由之路。证监会加大了资本市场开放力度，以开放促改革、促发展。不断完善沪深港通规则制度，扩大标的股票范围和每日额度。目前沪深累计成交金额已达到10万亿元。认真听取国际机构投资者对QFII、RQFII政策改革意见，与有关部门协同利用QFII和RQFII开展跨境融资。

“最近，人民银行和外管局大幅度更改了目前QFII和RQFII的规则。”方星海透露，“昨天和国际投资者谈到这个事的时候，他们都非常振奋，非常欢迎这个改革。”

此外，从5月31日开始，A股顺利纳入MSCI指数，进一步顺应国际投资者的投资需求。从纳入到6月11日为止，沪港通和深港通日均净流入达到31.6亿元。

方星海表示，证监会会同有关部门已经着手研究新的制度与工具安排，以便尽快将目前的A股纳入MSCI的因子从5%提高到15%左右。这其中就包括了股票收盘价格产生机制，规范停复牌制度，以及创造条件与境内外投资者投资股指期货等。

“推动证券行业开放，放开股比限制相关政策已经落地。目前有3家外资证券机构向证监会提交了申请材料，其中有两家总部会放在上海。还有不少外资机构正在积极接洽。”在方星海看来，上海国际金融中心建设与我国金融对外开放紧密相连，金融业持续扩大开放将为国际金融中心建设注入源源不断的动力。

当前，国际金融市场呈现出山雨欲来风满楼的景象，国际投资者投资配置向人民币倾斜的态势非常明显。方星海认为，“现在是加快上海国际金融中心建设，在上海形成万商云集局面的大好时机。从国际竞争格局来看，中国需要一个有国际话语权的国际金融中心。单边和贸易保护主义不能长久，世界经济多极化趋势不可逆转。”

潘功胜：推动少数不可兑换项目的开放

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在2018陆家嘴论坛上介绍了当前项目可兑换方面存在的问题和下一步考虑。

潘功胜说，中国在1996年就实现了经常项目的完全可兑换，从本世纪以来我国资本项目可兑换水平不断提高，资本项下直接投资FDI（外商直接投资）和ODI（对外直接投资）已经实现基本可兑换，投资项下形成了以机构投资者和互联互通机制，深港通等为主的跨境投资渠道。

人民币资本项目的开放包括两个环节：上游交易环节和下游资金汇兑环节。

目前从交易环节和汇兑环节来看，还有这样一些问题：

第一，少数项目仍然不可兑换或者可兑换程度比较低。

第二，一些项目虽然可以兑换，但还存在一些约束，便利性不够。比如QFII和RQFII，在改革之前就有政策约束，有锁定期安排、分期汇出政策约束等。

第三，一些可兑换项目在交易环节存在约束。比如，直接投资需要做事前备案，准入前国民待遇加负面清单管理规则正在逐步推进过程当中。

下一阶段，潘功胜表示，将稳妥有序推动资本项目开放。为此，他提出了几点考虑：

首先，推动少数不可兑换项目的开放。通过交易和汇兑环节的联动，提高跨境证券交易项目可兑换程度。

其次，提高可兑换项目的便利化程度。外汇局和证监会在推进过程当中，对有些可兑换项目，提高便利化程度，减少行政审批，实行负面清单管理，弱化政策约束，提高政策透明度和可预期性。

第三，提高交易环节对外开放程度。按照准入前国民待遇+负面清单管理原则，扩大国内市场尤其是服务业、金融服务业对外开放，创造公平竞争的市场环境。

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