经历去产能后，部分产能严重过剩的行业，如钢铁、煤炭等盈利能力明显上升。同为产能严重过剩的水泥行业，盈利水平也在飙升，不过这与其说是去产能的功效，还不如说是在限窑限产措施下“轮流上桌”吃饭的效果。

因水泥价格上涨等原因，2017年西部水泥扭亏为盈。据统计，当前水泥价格与上年同期相比上涨近三成，包括海螺水泥、华润水泥在内的多家水泥企业利润均出现大幅上涨。但值得关注的是，水泥行业的产能并未下降，甚至出现上升，水泥价格上涨的重要原因是各地一刀切的停窑限产措施。

与此同时，在环保等压力不断加大的背景下，水泥行业正不断整合，目前中国前十大水泥企业的熟料产能集中度已达到57%。

水泥价格大涨三成，行业利润集体飙升 

西部水泥近日发布盈利预告显示，截至今年5月底，由于水泥售价上涨，其营收较上年同期增长30%，实现盈利。2016年上半年，西部水泥亏损1.13亿。

据Wind数据，2017年6月30日中国水泥价格指数为107.88，与上年同期相比大涨31.28%。事实上，目前中国水泥价格指数已创下近三年来的新高。下图为面包财经根据Wind数据绘制的中国水泥价格指数走势：

水泥价格的大幅上涨，让此前一直处于低迷期的水泥行业出现生机。华润水泥2017年一季度净利润为6.04亿港元，同比暴增90倍。中国最大的单一品牌水泥供应商—海螺水泥，一季度净利润为21.53亿，同比大涨86.41%。

不只是在港股上市的水泥企业业绩大幅好转。在A股上市的13家水泥企业，今年一季度总营收为237.34亿，同比上涨36.60%，净利润为21.06亿，同比大增4.44倍，半年报行业整体报喜，几乎已无悬念。

去产能成效几何？新疆近七成水泥产能过剩 

水泥价格的大幅上涨，并没促使水泥产量出现快速上涨。据国家统计局数据，截至今年5月底，中国水泥产量为8.91亿吨，与上年同期相比仅微幅增长0.7%，而在2016年同期，水泥价格处于低位之际，水泥产量同比增速却高达3.7%。

水泥产量未大幅增长，并不意味着产能已经用尽。事实上，当下中国水泥产能仍处于严重过剩。据中国水泥网统计，当前中国水泥行业整体产能在35亿吨，2016年水泥整体产量在24亿吨，产能利用率不足七成。海螺水泥总经理吴斌在第三届中国水泥上市公司年会上称，2016年水泥产能利用率在70%以下，产能富余程度高达35%，局部地区产能富余程度更是超过50%，其中新疆达到68%，居全国之首。

事实上，中国水泥行业去产能并不是近一两年才有的政策。2008年，政策面就曾严厉去产能，宣布不再给新批文，且在9月底前尚未开工的水泥项目一律暂停建设。受此影响，水泥企业反而纷纷赶在截至日前加快产能建设速度。

海通证券研报称，2012年之后水泥新增产能出现下滑，但明显不达预期，每年数据出炉总是引起业内人士惊叹还是有如此多产能投产。水泥产能的熟料利用率也一路走低，由2011年的80.6%下降到2016年的68.1%。

在2016年水泥产能严重过剩的背景下，水泥产能仍在增长。据中国水泥网统计，截至2016年底，水泥实际年熟料产能超过20亿吨，累计产能同比增长1%。

停窑保价：憎多粥少，轮流吃饭 

水泥产能的严重过剩，使得水泥行业价格战愈演愈烈。2016年3月初，中国水泥价格指数创下自2011年有统计记录以来的历史低位，水泥行业陷入整体性亏损。2016年一季度，在A股上市的13家水泥企业，有10家陷入亏损，亏损企业数量占比超过75%。

在去产能失效、水泥供应仍持续过剩的情况下，部分省份开始推行错峰生产。早在2014年全国首次水泥错峰生产在新疆开展，2015年有所扩大，2016年国务院办公室34号文件明确要求推行错峰生产，标志着错峰生产已经由企业、行业行为，上升到国家产业政策。

2016年10月，工信部和环保部发出错峰生产通知。包括北京、河北等15个北方省份，一些省份的水泥企业停产甚至超过100天。据统计，2016年冬季北方15省区市共有475家水泥企业参与错峰生产，占企业总数的92.4%，有701条熟料生产线实施了停窑，占熟料生产线总数的92.6%，北方15省区市共减少熟料产量2.37亿吨。

公开的信息显示，目前已有21省公布了2017年水泥停产计划。河北、山西、湖南、四川等省近期发布了夏季错峰停窑限产方案。四川错峰限产方案公布后，当地不少水泥企业纷纷宣布涨价。媒体报道，9家四川水泥企业宣布涨价50元/吨，自今年6月底起实施。国信证券研报称，政府有形之手显示了它的影响力，水泥行业有近3500家企业，价格战此起彼伏，一刀切的错峰政策令水泥企业停下了产能竞赛，2017年全国平均库容比整体维持在60%左右，远低于2015年和2016年70%的水平。

海螺水泥总经理吴斌称，错峰生产通过限产起到了保价作用，但在需求下行期，积极的作用会逐步减弱，一刀切的错峰生产反而不利于淘汰落后产能。

水泥行业不断重组，集中度迅速攀升 

虽然，水泥行业产能仍在增加；不过，不断加大的环保、政策等压力，仍在促使水泥行业内部进行整合。

今年1月初，国务院发布通知，要求到2020年水泥熟料综合能耗目标值降到105千克标准煤/吨。6月中旬，中国水泥协会发布《水泥工业十三五发展规划》明确，在2020年前，严禁新建、新增产能项目，加快压减和淘汰落后产能，鼓励优势企业兼并与收购企业，水泥熟料去产能目标为4亿吨。

企业层面的资本整合此起彼伏。2016年至今，中国建材集团和中材集团合并，金隅集团和冀东集团重组，华新水泥整合拉法基瑞安水泥资产等一系列重组事件。行业重组，使水泥产业集中度不断提高。据统计，截至2016年底，中国前十大水泥企业的熟料产能集中度已提升至56.53%，而在2013年时，这一数字不到51%。

行业不断重组，使得部分区域水泥市场出现好转。以冀东、金隅重组后的京津冀市场为例，2014年4月，两大水泥企业提出重组，重组完成后，冀东水泥产能由1.25亿吨上升至1.7亿吨，增加近三分之一，熟料产能更是增加45%，其水泥产能在京津冀地区的市场占有率由14.6%提升到32.2%。

国信证券研报称，2016年下半年，京津冀区域市场明显出现好转，区域水泥价格领跑全国，重组效应显现。事实上，西部水泥在财报中就曾称，供应面分散是阻碍了水泥行业盈利增长重要原因。

水泥行业一刀切的停窑限产，暂时起到了保价作用，这在僧多粥少的情况下，可以说是不得已的选择。但水泥这种充分竞争的行业，或许交给市场是最好的选择。

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