一、稳增长将成为主要基调，国家将陆续出台更多的减税降负，支持小微企业（含个体工商户）、民营企业、高新技术产业（含高端制造业）、新兴产业的政策措施，进而给银行在这些领域的贷款投入和业务发展带来利好。

二、去杠杆变为稳杠杆的总体导向将更加明显，货币政策和财政政策将更加偏向于积极，这将有利于银行业务的增长，但是在监管方面，可能会实施定向调控，在小微企业扶持，中小规模贷款等个别领域放款风险容忍度，同时将继续加大对金融支持实体经济的督查督导，强化贷款资金流向和影子银行风险等方面的监控，部分时候将不排除更加严厉的监管处罚。

三、中东、朝鲜等地区局势将使得整个世界的政局更加复杂化，拖累尚未走出2008年金融危机，一直增长乏力的世界经济，甚至可能再次陷入泥潭。除了股市、债市和银行业务，石油、黄金的市场、价格和交易也将受到影响（阶段性走高的概率增加）。需要特别注意的是，近几年我国在中东地区的石油采购量越来越大，占国内石油总消费的比重也越来越大，中东局势的变化（注1），及其对国际油价和石油供应紧张程度的影响，将对我国国内的经济发展和通胀将产生较为明显的作用，并且不利于尚未完成技术升级的制造业的成本控制。2020年1月初，沪市连续冲击3100点未果，未能延续2019年12月以来的强劲增长势头，主要就是受到了近期国内外相关形势的影响。从长期来看，2020年春季（春节后）行情还是有可能存在的，将延续以往年度的普遍规律，但个别时段的波动也同时存在着。客观的说，我国仍未建立股市与经济基本面深入结合的机制，股市指数仍具有一定的投机性，多年来，我国一直在努力推动股市向这个方向改革，但目前仍未能达到遵循溢价，长期估值，支持经济基本面长期投资行为等经济规律的程度。

四、中美贸易战将长期持续，但强度、深度和不确定性将有望出现一定幅度的缓解，这都将减轻涉及外贸或国际产业链、供应链的贷款客户的资金周转压力，增强其按时还本付息的稳定性。不过，限制资本跨境流动，故意制造贸易壁垒的态势，短期内在整个世界范围仍难以扭转，这对于高度依靠出口来拉动经济增长的我国经济模式来说，预期仍需谨慎。

五、为刺激经济，更多国家央行降息降准的概率将会增加，负利率阵营将进一步扩大，不少发展中国家（包括我国）也不会例外。这将对经济热度，部分产业的调整与发展，投资和避险情绪，资产配置与估价，经济的短期波动等产生一定影响，虽然这些调控措施主要是为了解决经济增长动力不足的问题，但其负面效应也是无法避免的。

六、供给侧改革，政府负债体制改革，产业结构调整和居民消费升级依然任重而道远，这些措施有利于提高居民收入来刺激消费，同时通过增加企业利润来推动创新，但人口红利逐渐消失，产能过剩和企业债务高企，通缩预期强于通胀预期，传统宏观调控措施呈现边际效益递减的态势，都可能给整个经济带来诸多不确定性，影响到成长型贷款客户规模与效益的扩张，影响到贷款客户资金流的稳定性。这需要银行更加灵活、细致的开展风险分散，风险对冲操作，降低客户、行业、区域的集中度，必要时还需要附加风险补偿，风险转移策略。

七、房产投资在部分时段仍将大量或较高比例地占用社会资金的情况，将影响到汽车等行业的销售，同时影响到普通居民除住房消费贷款外的其它类型消费（消费类贷款）需求，尤其是在缺乏投资渠道或资产保值增值手段的情况下，如遇市场波动，会有大批居民压缩部分消费甚至正常消费，将资金转入住房投资领域。

八、就监管导向来看，监管趋严和监管检查日益细致化已成为当前和未来的大趋势，需要在平时工作细节上多下功夫。2020年是“打好防范化解重大风险攻坚战”三年规划的收官之年，同时，2017年的“三三四十十”专项活动，2018年“深化整治银行业市场乱象”活动及2019年的“巩固治乱象成果，促进合规建设”活动可能还会继续向深入推进。

九、就监管检查的重点来看，2020年需要特别关注两个方面的内容。一是理财销售和代理保险、基金业务的规范化管理，银保监会于2020年初印发了《关于进一步规范金融营销宣传行为的通知》，配套之前印发的资产管理，结构性存款业务，代理保险业务，理财业务和商业银行理财子公司管理等方面政策文件和监管规定，对各大银行进一步规范中间业务，投诉管理等工作提出了更高要求。二是支用管理和贷款资金流向监控，2019年以来，在“巩固治乱象成果，促进合规建设”活动和各类信贷业务检查中，监管部门均把这些环节作为重点，而近几年各大银行新开发的线上申请或支用的贷款品种，在贷前调查，风险限额控制，贷后管理，贷款使用凭证收集等方面也需要开展探索，这是当前和下一步工作中的难点。

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注1：尤其是伊朗的局势，因为临近伊朗，且被伊朗所控制的赫尔木兹海峡，号称“石油阀门”，多年来，通过这里的邮轮，运输了全世界供应量40%的石油。

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2020.3.28补充：

1、关于上面的第1点。最近几天，已经有多个媒体报道说，全国各地陆续推出了总量超过50万亿元的“新基建”计划，这些举措实际上是与“稳增长”这个基调一致的，只不过是在突发性疫情之后做了一些调整和扩充。需要注意的是，这些新增加的支出，将无法依赖于疫情之后还可能会缩水的税收（甚至需要‘减税降费’），而只能主要依靠增发国债和地方债。对于银行来说，在未来的经济恢复和增长反弹还不十分明朗的情况下，有必要谨慎介入地方债，地方政府融资平台项目，以及地方城投公司相关的项目，以免成为风险的最终承接者。

2、关于上面的第3点。对于最近沙特所操纵的国际油价下跌，以及进一步拖累的各国股市，需要明确，沙特的对手是俄罗斯，而不是美国，也不是中国。沙特的目标是将俄罗斯从石油供应俱乐部挤出去，至少是想大大削弱俄罗斯对国际石油价格的决定权或影响力，从而强化沙特在整个体系中的地位，挽救沙特岌岌可危的经济和迟迟无法取得突破的产业结构调整。要知道，在沙特这样一个ZHENG治上极端落后，腐朽的国家，如果想维持现状和统治集团的权力，唯有依靠大量的石油出口收入来给全体国民尽可能多的发福利，以换取其它方面的妥协。在主要石油出口国中，随着页岩油气开采技术的成熟，美国已经成为无法撼动的老大，沙特只能选择对俄罗斯下手，挤压俄罗斯的市场份额，以相对增加自己的市场份额和市场主导权。此外，沙特每年向美国和中国采购大量军火，这实际上是一种“交保护费”的行为，基于这种行为，沙特是不会（也不敢）触动美国和中国的利益。其实，国际油价下跌，反倒有利于中国乘机增加石油储备，建设储备设施是基建，可以拉动疫情所影响的经济，现在抄底储备石油，也可以在未来油价出现大幅上涨时，通过运用储备来平抑国内油价（如果有关方面愿意的话^_^）。

3、还是关于上面的第3点。疫情对股市的严重影响在春节过后已经显现，但更多的是恐慌情绪，而不是真正的“萎缩”。最近在网上就有人指出，美股指数的下跌，并不代表资金和流动性的缺乏，而是“热钱”离开了股市，以“避险”的名义流动到了债市等其它金融领域，整个金融市场上资金（尤其是‘热钱’）的总量并没有减少。就中国来说，股市的恐慌情绪已经毫无疑问地被严重放大，至少在短期内要以低位波动为主，恢复到疫情爆发前的水平仍比较困难。

4、关于上面的第4点。疫情不仅会拖累经济，也会直接造成贸易保护主义的抬头，在疫情中后期和疫情过后形成“反全球化”的新态势。这是中国经济所面临的需要高度重视的大问题，会严重损害拉动中国经济增长的“三驾马车”中的“出口”。对于银行来说，从相对谨慎的风险防控角度，需要对涉及外贸，涉及国际产业链、供应链的客户给予更多的关注，防止出现国际风险向国内，外贸和国际性制造业分工风险向银行体系的传导。

5、关于上面的第5点。美联储在最近将利率水平降至0之后，手中的子弹已经不多，下一步选择“无限量化宽松”的概率不会太大，而且将会开始考虑单纯刺激措施的边际效益递减，甚至可能产生的负面效应。其它国家央行（包括中国）是否会继续紧跟美联储的政策，也将出现更大的分歧，因为这些央行必须考虑单纯的扩张性金融政策所可能导致的后果，避免出现刺激效果未达到，反倒是引发了市场更大恐慌的后果。综上，【子虚】认为LPR可能会持续走低，但不大会出现大幅下降的情况，赌LPR在未来猛降，不是科学的态度。

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