本文来自微信公众号"信贷白话（xdbh01）

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如下图，企业的资产分为固定资产和流动资金。

企业固定资产的来源，一部分是自有资金，一部分是银行贷款；企业的流动资金也一样。

我们已经知道，银行固定资产贷款和流动资金贷款，二者在还款资金来源上有一些不同。流动资金贷款可以通过，一次或一年的生产经营周转所产生的现金回流，得到偿还；而企业的固定资产贷款，必须经过，多年多次的生产经营周转，每次周转产生一点利润和折旧，每年偿还一部分，多年后才能得到全部偿还。

但在现实中，有时候会出现一种诡异的现象，企业的固定资产贷款可以按时结清，但企业的流动资金贷款却一直占用，从未还清。

假如企业的生产经营是正常的，每年都有折旧和利润，固定资产贷款就可以逐年得到偿还，最终结清。假如企业不投入新的固定资产项目，我们会发现，在某一个时期，企业的固定资产已经全部是自有资金了。

对于流动资金贷款，理论上，我们可以把企业一次，或一年生产经营回流的现金扣下来，用于归还流动资金贷款，但这样会使企业的经营周转乃至持续经营无法进行，所以实践中，一般采用还旧借新、他行资金置换等方式，企业的流动资金一直使用着银行贷款。更有甚者，采用借新还旧的方式，只换一张借据，就一直占用着银行贷款。

但是，的确也有一些企业，经营状况好，它的利润和现金流都非常丰厚，它也不愿意用货币资金做理财投资，以赚取与银行贷款之间的利差。这样它就会逐年减少流动资金贷款的占用，乃至全部归还给银行。它的流动资金，全部是自有的，它会有一些经营性负债，但已经没有银行贷款了。

在医药行业，有很多企业就是这样，他们不仅没有固定资产贷款，连流动资金贷款也不提用，因为用不着。有的早年有流动资金贷款，但已经还完了。

相反，假如企业没有利润，或利润的积累跟不上生产经营规模的扩大，那么，它就无力最终偿还流动资金贷款，流动资金贷款就会一直被占用。

从这个例子，我们可以看到，企业流动资金贷款的终极的还款来源，还是企业逐年产生的利润或经营活动净现金流——其实与企业固定资产贷款的还款来源是一样的。

而银行之所以同意为企业流动资金贷款办理再融资，是基于银行认为该企业有流动资金贷款的终极还款能力。

这样就产生了一个问题：怎样判断企业有终极还款能力？也就是：怎样判断企业持续经营的前景？

这是一个"信贷决策的系统思维与方法"（本博所有文章讲的其实都是这个）。要从宏观、到行业、到企业（财务和非财务）、到企业的产品或项目，并结合区域和时间因素去分析。一切以现金流和还款来源为中心。

上述系统思维中，关于具体企业趋势变化的信号，网上的文章已经很多。但是对于银行来说，最重要和有利的因素，就是企业银行账户进出资金（银行流水账）的量和频率的变化，以及跟谁进出，进出的用途是什么？进出能否赚钱？

由于各种因素总是不断变化的，所以，银行要随时关注企业的变化，随时调整授信政策，至少一年认真地分析总结一下。这就是信用评级和信贷总量年审的意义。

年审就是对企业持续经营的前景做一个判断，然后决定对这个企业的信贷，是保留？是增加？还是压缩，乃至收回？

理想的状态是，银行能够根据企业的现金流情况调整授信，银行给企业的信贷总量是动态的，波浪式调整的，而不是固定的，也不是持续增加的。

不过，确定信贷政策，要考虑政策的可执行性。

收贷时机的选择的很重要。时机选择具有前瞻性，执行起来才会比较顺利——因为还有别的金融机构接盘。

除非有其他金融机构接盘，你很难一次性收回流贷。

从"终极还款来源"的角度考虑，可以从固定资产贷款里得到一点启示。固定资产贷款为什么可以得到清偿？重要的一点是，它是逐年一点一点归还的，如果你要求企业到期一次性还清，它也是做不到的。

最近我接触到一个国外银团贷款项目，借款人是一个资源、生产、销售一体化的国际集团，经营和财务情况都不错，银团总金额是3亿美元（借款人有权增加至5亿美元），贷款用于集团再融资、资本开支和公司日常之用（实际就是流动资金性的），它的期限是3年，其中宽限期2年，那么它的还款计划呢，是宽限期后连续12次等额还款——就是每月还款一次。它还有一些财务约束条件，还款计划还要受这些条件约束。

我们来小结一下：
1、流动资金贷款能够得到偿还的基础是，企业的销售能够回笼现金，且回笼的现金能够覆盖还款；
2、企业销售现金流的回笼和覆盖不是一次性的，而是可以不断循环周转的。企业的经营是可持续的，企业的前景预期是稳定的；
3、企业的经营周转是有盈利的，可以逐步弥补流动资金缺口，减少对银行贷款的依赖；
4、银行应始终关注企业的现金流，根据现金流情况核定贷款金额，合理安排提款进度和还款计划，并动态调整贷款实际投放量。
5、准确判断企业经营前景，前瞻性地选择最佳的压缩退出时机。
6、采取稳妥的、可执行的方式退出企业的流动资金贷款。

这里面有几个问题没有涉及到：
1、怎样掌握企业授信的退出时机？
2、如何从企业的银行账户往来资金流水，判断企业经营的变化？
3、借新还旧行不行？

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