目前，两种观点正在交锋：

第一种是，房价将进入平稳区间，甚至可能会下行。因为高层已经发话：房子是用来住的，不是用来炒的。

你要知道，此前高层从未有过如此严厉和直接的表述。之前，中国楼市所谓的“十年调控”，一直都在“空调”。但现在，“风向”变了，地方政府会把调控楼价作为一项必须完成的政治任务。所以，未来楼市不看好，至少不会涨。

第二种是，任志强长期以来所宣讲的那种观点，即房价不但不会降，在核心城市、核心地段反而还要涨，涨得让普通人永远买不起。为什么？

因为中国经济还没有找到任何一个可以替代房地产作为国民经济支柱的产业。更重要的是，政府必须从GDP增长中获得税收（包括显性税和“隐性税”），这要这个逻辑在，就必须有楼市，楼市永不灭。

这两种观点，我肯定不会直接评论谁对谁错。不过，我需要告诉你三点，你就大概能对未来房价走势有个谱。

你必须了解什么是“中国式通胀”

世界上，所有国家都会搞通胀，因为通胀有刺激经济的作用。对企业主来说，通胀会提高产品价格，所以要多生产；对于家庭和个人来说，通胀会让钱贬值，所以要赶快消费。两股力量汇聚到一起，经济就起来了。

但通胀必须是温和的、合理的才行，比如，美联储就长期把通胀率设置在2%至3%之间，而不是12%至13%。因为，太凶猛的通胀不但不会刺激经济，反而会摧毁经济，特别是引发“脱实向虚”。

不过，中国的通胀和美国的通胀，在“生成机制”上是不同的。通胀的本质是货币变多，你手中的钱贬值。《南风窗》曾在一篇文章分析过，中国货币变多的原因，主要并不是央行发行基础货币，而是商业银行利用基础货币进行派生货币的创造而形成的。

那么，怎么创造派生货币呢？简单说，就是拼命贷款，债务就是信用，而信用就是货币。如果商业银行拼命贷款，那么派生货币就会暴增，你的钱就贬值得越快。但如果商业银行惜贷，那么恭喜你，你的钱暂时还不会贬得太惨。

于是，问题来了。什么样的银行，最爱拼命贷款呢？当然是国有银行，而不是私人银行。因为，国有银行贷款给国企、地方政府，其实是不用自己兜底的，最后都是中央政府的信用买单，比如近年，我们搞了什么地方的“债务置换”。

但私人银行就不一样了，他们的股东是不准银行乱放贷的。收不回来，怎么办？政府可不会买单哦。所以，美联储想搞通胀，但私人银行却不干，他们根本就不愿意在经济不好的时候贷款。

最后，美联储只能和财政部一起直接去给AIG、通用这样的巨头“发钱”，比如购买他们的股票或债券，从而来刺激经济。

对比而言，国有银行并非基于市场规律的信贷扩张，会造成一种“威力”更大的超级通胀。这种超级通胀让所有人都开心——当然，储蓄者（没有买房的或房子不够多的工薪族）和实体企业股权持有者除外。

房地产持有税为什么不好征

打击房地产投机属性，最好的方式只有一个，即征收房地产持有税。你千万不要告诉我，中国很多城市已经开始征收了。我说的是，要认真地、从严地征收，真的把它作为一个楼市调控手段，而不是仅仅做做样子。

实际上，房地产持有税远比什么限购、限贷有用得多。它这么好，为什么调控不用呢？因为，房地产税是一种直接税，直接税和间接税相比，它的征收难度非常大，因为它必须直接在纳税人的眼皮底下，从你的钱包里拿走真金白银。你会反弹。

拿美国来说，按照这个国家一些州的标准，500万的房产，每年让你交税5万（1%的税率），你会怎么样？

实际上，拥有大量房产的人未必拥有足够的现金流，他们很多不过是从高杠杆大潮里面火中取栗。因而，这种“正经”的房产税不但引发强烈的情绪，更必然引发房价暴跌。谁能承受？

而间接税（或者别的“隐性税”）则不一样，拿走的时候，你不知道，或者假装不知道。所以说，征税是个大问题，明智的人都深信这个问题绝对不可造次。因为，它所引发的问题远比普通人对高房价的无力抱怨要严重得多，多得多。这一点，我只能说到这里。抱歉，朋友们。 

美国人的资本争夺战打响了，这不是玩笑

中国经济当前正面临一个问题，这是最大的问题，远比什么“脱实向虚”严重得多。这个问题就是资本外逃的风险。

此前，《南风窗》曾有个观点，即中国在实体经济层面的问题可以通过改革解决，出点小问题，无大碍，可以慢慢纠正。但金融体系层面，则一点小问题都不能出，而资本外流则不是小问题，而是所有问题中的最大问题。

一个经济体，要吸附资本，留在国内，主要是股市、债市和楼市三大资产配置支柱。但在当下的中国，你认为那个有吸引力？

徐翔和他的朋友们刚被判罚100亿，你认为这就能让中国股市洗心革面吗？债市呢？“萝卜章”这种事情都敢做，还有什么不能做？因此，三大资产支柱中，目前而言，显然还是楼市对资本的吸引力最强。

因此，在特朗普要通过减税、加息吸引资本回流美国的情况下，中国的一线楼市正在充当中国最后的资产保卫者的角色。

高房价不能大跌，否则可能摧毁中国唯一可以吸附资本的资产，导致中国在新一轮全球资本争夺战中陷入被动。最终，挤压中国改革的空间和时间。在这个意义上讲，你认为房价会大跌吗？敢跌吗？

唯一可能出现的结果是，机构经济学家经常说的“结构性分化”，即一二线坚挺，三四线大跌。但是，三四线城市的已购房者怎么办？会不会引发某些问题。

最后，我要说的是，以上三点，差不多完全阐述了中国房价生成和保持的一个政经逻辑，在这个逻辑框架之内，引起房价转折的变量不会是货币缩水，也不是房产持有税的严格开征，更不是资本外逃引发资产重估，而只有另一个变量——实体经济能否重振，才能决定房价的走向。

如果实体经济能够重振，那么资本将可能重新进入实体经济，进而引起资产价格的重估。就像上世纪90年代中期的改革之后那样，中国经济呈现出一副“干什么都赚钱”的景象，而不是现在很多人吐槽的“干什么都不赚钱”。

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扩展阅读：《如何重振实体经济》

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