对于今天“上证综指”成功站上3000点高位（收盘为3019.08点），应当被认为是一件意料之中的事情。下图为最近三个交易日的上证综指和同期交易量变化趋势，总体上看，指数一直在稳步上升，而交易量也未出现较大幅度的波动。

目前在学术界和市场研究界，有关“真正进入牛市”和“慢牛”的争论绝对是个焦点，子虚认为：

1、在中央这个层面上，就针对全国的整体战略来看，稳增长仍然是调结构的基础，没有人愿意承担房价大幅、大面积下挫可能带来的风险，而是更倾向于维持着绝大部分地区房价的基本稳定。

（1）对于一线城市（含部分二线城市），存在着出台抑制炒房行为，控制房价不合理上涨的政策预期。但这些地区的人口在未来还是会保持净流入、净增长特点，刚需依然强劲，政府的政策可能只会起到微调和引导的作用，并不能完全左右整个形势，房价的继续上涨仍旧是大概率事件。

（2）对于三四线城市，大部分地方政府还是会一如既往地采取托市政策。不过，政策的成效将相对有限，因为这些地区的人口增长速度已经（并且未来也是如此）十分有限，市场刚需正在逐步减少，这是限制房地产业进一步发展的关键性因素。此外，“去库存”的口号会天天喊，但相当一部分三四线城市，库存量将继续扩大，同时伴随着非理性的新开工面积继续增长。也许这些地区的房价一时还跌不下来，但市场上的“观望情绪”将日益浓厚，即“有价无市”的特点将愈发明显。

2、不管是先前的“结构调整”，还是最近提出的“供给侧改革”，都是一个渐进式的改革，而不容许有任何激烈的震荡。也就是说，政策上将有保有压，并不会搞一刀切，尽管在某个时段表面上看是在“加杠杆”，存在不同领域政策之间的相互矛盾，但只要放到“稳定”这个出发点上面，其基本的政策制定逻辑还是比较清晰的。

3、当前最需要关注的风险有：

（1）政府相对理性的、长远的政策与市场主体（尤其是银行）基于短期利益的冲动之间的矛盾。当然，市场主体也会充分考虑投资风险和资金配置安全的问题，但单个市场主体对全部市场信息的获取和分析是有限的，一旦形成群体性的“非理性”市场行为，很可能就会影响到整个市场的稳定。比如资金过度集中于房地产业，会造成其它行业（主要指实体经济）投入的短缺。又比如资金未能及时从落后、过剩、淘汰产业抽出，最后，总得有一个单位成为“风险的最终承接者”。

（2）从房地产业，从落后、过剩、淘汰产业抽出资金，却在短期内没有足够的新兴产业来承接。资本具有逐利性，这在一定程度上具有非理性的特点，但同时又具有客观性。不管是先前的“结构调整”，还是最近提出的“供给侧改革”，其本质无非都是在寻找新的增长途径，来吸收资金，来对冲传统产业的衰落。也就是说，中国的经济增长已经到了一个重要拐点，不得不立即转变增长方式，寻找新的增长点，寻找到可持续的动力。

4、就未来一段时间的预期来看：

（1）证监会主席的换人，至少说明中央强力推进改革，强力稳定好市场的决心，这比任何阶段性的利好消息都要重要。这也意味着，股市将进入一个增长期，尽管可能是“慢牛”的行情，但大涨大跌情况的出现概率将大大缩小。

（2）房价将继续上涨，但是从全国范围来看，应该是相对平稳的增长，而不会再出现投机性行为所期待的疯涨。分地区来看，一二线城市增长的潜力要大一些，三四线城市将呈现基本稳定的局面。

（3）营改增只是一个“起点”，中央还将陆续出台更多的、针对性较强的经济刺激措施，并且更着眼于长效机制的研究与实施，这将有利于2016年第二季度和下半年，乃至未来更长一段时间经济的“复苏”。

最后，子虚有以下建议（投资有风险，操作需谨慎）：

1、目前已经过了炒房的“黄金时代”。如果是自住或是改善居住条件，现在可以下手，也可以继续等待，不管是立即买房还是过段时间买房，差别都不会很大，赚不到多少（市场刚需有限），也亏不了多少（政府、银行等不会坐等房价暴跌）。如果是打算将房屋作为一种保值、增值的投资手段，一定要谨慎，子虚不建议三四线城市的普通居民家庭手中持有多套住房，尤其不建议增持新的住房。一二线城市盈利的几率大一些，但需要充分考虑“通胀”的因素，详细评估“赚钱”之后，是否能重新买一套同等档次的房屋，然后还有结余。三四线城市尤其要谨慎，对于地段不好，未来发展前景也不好的房屋，想都不要想啦。

2、现在进入股市，其实不是特别好的时期（2016年春节前才是，那时候是最低点），因为指数已经进入复苏期。不过，现在就入市，并且准备长期持有（三个月或六个月以上），避免冲动性的投机操作，在未来持续增长是一个大概率事件。当然，如果操作得当，精准操作（主要指在微观上，针对某个行业的），也是有望赚一笔的。

3、现在仍坚持《子虚金融评论2-谈谈2016年经济金融以及银行经营与风控的相关预期》中的研判，即对“银行（自营）理财产品的收益率预期”维持在“3%-4.5%”的水平，这主要受两个因素的影响：（1）经济复苏的漫长和难度，（2）政府要求银行等机构降低企业融资成本。但是，银行（自营）理财产品仍然是市场上较为稳妥的投资渠道。

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