监管层终于对“门口的野蛮人”发话了。

中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会12月3日在北京召开，中国证监会主席刘士余现场发表讲话，首次对近期资本市场各种不正常举牌、杠杆收购做出表态。

刘士余表示，最近一段时间，资本市场发生了一系列不太正常的现象，举牌、杠杆收购，是对治理结构不合理的公司的一种挑战。这些来路不正的钱，从门口的野蛮人变成了行业的强盗，这是不可以的。

刘士余强调，这种行为不是金融创新，拿着持牌的金融牌照，进入金融市场，用大众的资金从事所谓的杠杆收购，杠杆收购用的钱，出资人必须有风险消化能力，现在在金融市场，直接发展一些产品，实际上最终风险承受的不是发产品的机构，而是广大投资者。

“宝万之争”是2016年中国资本市场上发生的一个具有重要意义的事件，宝能系及其一致行动人前海人寿借助各种金融渠道，通过对各类杠杆资金的组织，尤其是对资管计划的嵌套使用，耗资430亿元成功收购了万科25%的股权，从而晋升为该公司的第一大股东，进而爆发了轰动整个市场的“宝万之争”事件。之后“恒大系”也加入战场，不断增持万科。

除此之外，多家保险公司在二级市场举牌，包括安邦举牌中国建筑，阳光保险举牌伊利，恒大潜入49家上市公司。

这场纷繁的并购中，第三方通过杠杆集聚资金，“宝万之争”就是典型的敌意性质的杠杆并购。这背后反映出公司治理的问题。

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附：刘士余部分发言

这里我希望资产管理人，不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。最近一段时间，资本市场发生了一系列不太正常的现象，你有钱，举牌、要约收购上市公司是可以的，作为对一些治理结构不完善的公司的挑战，这有积极作用。但是，你用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是不可以的。这是在挑战国家金融法律法规的底线，也是挑战职业操守的底线，这是人性和商业道德的倒退和沦丧，根本不是金融创新。

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