国家统计局13日发布的1至8月房地产开发投资和销售数据透露出一个讯息，房地产市场风险正在加剧。

记者发现，目前房地产市场多项指标出现相互背离的现象：一方面，房价飙升的同时，本应加速去化的房地产库存却呈下滑态势；另一方面，在房屋施工面积、新开工面积、竣工面积、销售面积、购地面积的增速纷纷回落的同时，全国房地产开发投资增速却出现微涨。

业内人士表示，在信贷超发的预期下，当前“地王”层出，多地出现恐慌性购房。但在资金面的变化下，地产价格面临调整的风险加大。

数据显示，1至8月，房地产开发企业房屋施工面积700121万平方米，同比增长4.6%，增速比1至7月回落0.2个百分点；房屋新开工面积106834万平方米，增长12.2%，增速回落1.5个百分点；房地产开发企业土地购置面积12922万平方米，同比下降8.5%，降幅比1至7月扩大0.7个百分点。

值得注意的是，虽然房地产几个典型指标均有所下滑，但全国房地产开发投资增速却比1至7月提高了0.1个百分点，达64387亿元，同比名义增长5.4%。

据悉，投资增速加快或缘于与购地面积下滑相背离的高企的土地成交价款。数据显示，虽然购地面积有所下滑，但前八个月土地成交价款却大幅增长7.9%，较上月提高0.8个百分点，达4632亿元。

中原地产首席分析师张大伟表示，2016年以来，支撑房地产投资的施工数据已经出现回落。8月，新开工面积涨幅继续明显放缓，进而影响投资。然而，投资数据增幅却呈现微增。此外，虽然房企土地购置面积下降，但金额却大幅上涨。“数据背离说明在一些热点城市的楼市，不理性行为正在增多。”张大伟说。

今年以来，各路资金涌入房地产市场。鹏元资信评估有限公司研究发展部研究员袁荃荃表示，从债券市场来看，通过对去年7月21日至今年7月21日的数据统计，近一年内，房企发债期数达到467期，实现直接融资共计8481.45亿元，房企的境内发债期数和规模出现井喷式增长。

此外，房企到位资金来源结构发生变化。数据显示，1至8月，房地产开发企业到位资金91573亿元，同比增长14.8%，增速比1至7月回落0.5个百分点。其中，国内贷款增长仅1.7%，利用外资大幅下降52.6%，自筹资金仅增长0.6%，其它资金增长34.1%。在其它资金中，定金及预收款增长29.7%，个人按揭贷款增长52.2%。

海通证券最新发布的报告称，2015年年中以来，居民贷款余额增速开始上行，截至今年7月达到17.7万亿元，同比增速达20%，远远超过存款增速。其中，占比过半的中长贷（80%以上是房贷）增速超过30%，今年以来平均每月新增量达到4400亿元。

央行7月金融数据也显示，从贷款结构看，7月新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款，与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。住房按揭贷款成为7月新增人民币贷款的唯一主力。

针对个人房贷的安全性，招商银行副行长刘建军此前曾表示：“房贷个体风险是不大的，中国银行业房贷的整体违约率、不良率都比较低。但如果经济持续下行，出现房地产市场的崩盘，那就是系统性风险。”

更需要引起警惕的是，房地产去库存进程不尽人意。业内人士指出，由于当前地价高于房价，影响新开发节奏，一二线城市拥有土地的企业增加供应的积极性不高，三四线库存依然处于高位，导致去库存难度加大。

根据统计局发布的数据计算，从2016年3月起，商品房库存有所下滑。3月库存环比下降0.56%，4至8月分别下降了1.14%、0.72%、1.04%、0.048%、0.72%。张大伟说，近两月库存降速明显放缓。从全国看，库存结构去化不均衡，反而是之前库存较少的一二线城市成为去库存的主力军，库存较多的三四线城市去化缓慢。

多位业内人士认为，在这些相互背离的房地产数据背后，楼市泡沫激增，风险暗涌。海通证券分析师姜超表示，在全国性的地产周期见顶的背景下，一线城市成为吸金热点。但从存贷款数据来看，一线城市存款增速已大幅降低，且远低于贷款增速，意味着银行放贷能力在减弱，也预示着地产价格面临调整的风险加大。

据悉，有关部门和相关城市近期相继发声或推出新政收紧楼市。近日，住建部在重提完善房地产调控的同时，表示支持上海严厉打击中介编造散布谣言的违法行为。北京则施行新政，封堵通过结婚骗取购房资质的行为。

姜超说，从历史经验来看，没有永涨不跌的房价，居民短期内快速加杠杆创造出的地产繁荣往往蕴含非理性因素，也是难以持续的，这也决定了当前的货币流动结构和流向难以长期持续。

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扩展阅读：央行主管《金融时报》刊文：警惕楼市“高烧”隐藏的风险

当前部分地区的楼市，显然处于“高烧”状态。

最近一年来，房地产市场似乎正“接棒”去年上半年股市的疯狂，部分城市房价持续走高，成交量不断放大，演绎出了楼市的牛市。从此前的深圳、北京等一线城市的火热，然后扩散至二线城市厦门、南京、苏州和合肥等。在此过程中，诸如“夫妻为买房假离婚”、“某地再现日光盘”等各种新闻刺激着人们的神经。

统计数据同样显示出房地产市场的“高烧”。有数据显示，8月份全国100个城市（新建）住宅平均价格为每平方米12270元，环比上涨2.17%，涨幅较上月扩大0.54个百分点；同比上涨13.75%，涨幅亦扩大1.36个百分点。这已经是全国100个城市(新建)住宅均价环比连续15个月上涨。

近期楼市的持续火热，让人恍惚回到了几年前的那轮全国性房地产价格大涨的岁月，就在那轮楼市“高烧”不退中，国家出台了被称为“史上最严”的房地产调控政策，遏制住了当时房价大幅攀升的势头。就在最近，随着一线城市楼市调控政策的酝酿，部分房价涨幅较大的二线城市也出台了房地产调控的相关措施。比如厦门近日就重启了限购政策，成为继苏州之后第二个重启此政策的城市，而合肥、南京、武汉等城市，也先后出台有关调控措施。

令人担忧的是，当前部分城市楼市的“高烧”状态，正在朝着泡沫化方向演变。按照美国学者金德伯格的定义，房地产泡沫可理解为房地产价格在一个连续的过程中的持续上涨，这种价格的上涨使人们产生价格会进一步上涨的预期，并不断吸引新的买者。随着价格的不断上涨与投机资本的持续增加，房地产的价格远远高于与之对应的实体价格，由此导致房地产泡沫。如果按照此定义，当前我国部分地区的楼市已经走向泡沫化的状态。

此前《人民日报》刊载的“权威人士”谈经济形势的文章指出，房子是给人住的，这个定位不能偏离，要通过人的城镇化“去库存”，而不应通过加杠杆“去库存”，要逐步完善中央管宏观、地方为主体的差别化调控政策。文章在谈到经济风险点时表示，特别是民营企业投资大幅下降，房地产泡沫、过剩产能、不良贷款、地方债务、股市、汇市、债市、非法集资等风险点增多。

必须要看到，房地产市场体量庞大，一旦泡沫破裂，房价大幅下跌，将带来广泛的经济社会影响，业内更是有着“十次危机九次地产”之说。有券商宏观研究指出，由于房地产是周期之母，对经济增长和财富效应有巨大的影响，而且又是典型的高杠杆部门，因此全球历史上大的经济危机多与房地产有关。比如，1929年大萧条跟房地产泡沫破裂及随后的银行业危机有关，1991年日本房地产崩盘后陷入“失落的二十年”，1998年东南亚房地产泡沫破裂后多数经济体落入“中等收入陷阱”，2008年美国次贷危机导致全球经济至今仍未走出阴影。

退一步看，即便泡沫短时间不会破裂，但房价的大幅过快上涨，同样将带来诸多问题。有分析表示，房价持续、过快上涨将引发资源配置扭曲，加剧经济中现有的结构性矛盾；房价过高会挤压当地居民其他领域的消费支出，进而影响相关实体经济产业的正常发展；还会进一步抬升商务成本、人力成本，并在一定程度上抵消降成本的种种努力，从长远看也不利于当地创业创新潜力的释放。

此外，当前的中国经济中的高杠杆问题，在很大程度上，也与房地产市场有关。近日有专家表示，在导致杠杆率上升的两大来源中，第一个就是房地产领域。其分析认为，在过去十几年当中，杠杆率上升三分之一的来源是房价的上涨。因此，在房地产领域当中还是需要采取很多措施抑制泡沫过度的加大，抑制过度的金融资源流入到房地产行业当中去。

没有只涨不跌的资产，这是市场自身规律，房地产市场亦然。尽管从整体看，目前部分地区的楼市“高烧”不能代表全国，房价的分化也不能就说楼市泡沫破裂的到来，但对于部分地区的非理性过热，各方要始终保持警惕。毕竟房地产市场的资产泡沫一旦破裂，其引发的风险和带来的破坏，都将会对经济金融造成严重伤害。

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