在2月28日召开的银保监会吹风会上，银保监会首席风险官、新闻发言人肖远企表示，银保监会坚决贯彻党中央、国务院决策部署，要从五方面深入推进金融供给侧结构性改革，即改善金融供给、畅通供给渠道、优化金融机构、提高配置效率、降低供给成本，畅通金融与实体经济的良性循环。

针对市场传言，监管部门正在制定政策拟推出1万元投资起点的“公募信托产品”，银保监会信托部主任赖秀福称，资金信托管理办法已纳入今年工作安排，争取年底前推出。确切消息以最终官方发布为准。

多位负责人表示，下一步将持续加强对银行理财业务过渡期整改的监督指导，推动理财业务规范转型和平稳过渡，抓紧开展理财子公司净资本管理等配套制度建设。信托市场多项补短板工作正在监管部门考虑安排之中。

中国银行业协会联合普华永道在近日发布的《2018年中国银行家调查报告（下称‘报告’）》显示，多数受访银行家认为，2018年贷款受限最严重，不良贷款增速最高的行业都是房地产。

其中，15.3%的银行家认为2018年房地产不良贷款率上升最快，占比最多。12.5%的受访者认为是冶金行业，9.8%的银行家则认为是纺织业。该报告对127家银行业金融机构，2380位银行家进行调查。

2017年的时候，被银行家预期不良率上升最快的为冶金业，占22%，其次为商贸业，占16.2%，第三才是房地产业，占14.2%。

近几个月来，信用卡开始走上了一条整改的路线，不少信用卡用户反映被银行通知调降信用卡额度。当然，整体上大面积的降额暂未发生，不过很可能已经在路上。

银行降低部分信用卡授信额度的原因，主要还是出于风险控制。之前，信用卡的发展信奉的原则是多多益善，为了抢夺市场份额，扩大信用卡使用群体，信用卡的审核门槛变得很低，业绩与工资挂钩的方式也激励着业务员疯狂的追求用户增长，并不关注个人风险的管控。如此一来，随着用户数量激增，部分信用卡客户出现了还款能力有所下降，是自然而然的。

17日晚间，中国银保监会网站公告，有着宇宙第一大行之称的工商银行设立理财子公司已经正式获批。这是继建设银行、中国银行、农业银行、交通银行之后，五大国有行理财子公司设立全面获批。

从2018年底首批至今，银保监会分三批核准了五大国有银行的理财子公司设立，在五大国有行之后，还有多家银行的申请已获得受理或拟提交申请，20家以上公告了发起设立理财子公司。

值得注意的是，与前两批4家国有行获批的措辞相比，此次工商银行理财子公司获批，新增了“尽快实现理财子公司开业运营，为实体经济和金融市场提供更多新增合规资金”。

一、社融增速和表外融资确有改善，但短期限类贷款占比猛增

我们在1月28日报告《1月社融增速或有反弹，信贷或创历史新高》中预测1月社融增速反弹、信贷创历史新高。从总量来看，2019年1月新增人民币贷款3.23万亿，其中住户部门新增9898亿，非金融企业及机关团体新增2.58万亿，均创历史新高。1月新增社融4.64万亿，同为历史新高，其中剔除非银贷款后的人民币贷款新增3.57万亿，委托贷款减少699亿，信托贷款新增345亿，未贴现银行承兑汇票新增3786亿，企业债券融资新增4990亿，地方专项债新增1088亿。社融口径人民币贷款存量增速反弹至13.6%，是2017年11月以来的最高增速。社融存量增速回升至10.4%，是2017年7月社融增速开始单边下行以来首次企稳。

预测房价下跌向来是一件吃力不讨好的事情，因为中国房价并不全由经济因素所决定，经济学在房价面前基本是失效的。但市场发生变化，仍会呈现出一些相对明显的信号，可以作为参考。

第一个信号是中介电话的频率。以个人为例，2015年几乎每天都会收到几个中介电话，2016年房价开始上涨时，中介电话逐渐减少，售楼处工作人员同样爱理不理，而到了2016年下半年到2017年第一季度几乎没收到过中介电话，最近中介电话开始出现回升迹象。

信贷机构在经营过程中会面对大大小小、形形色色、各行各业的企业，信贷机构为保证信贷资金的流动性、安全性、盈利性需要对借款企业的相关情况进行调查和评估，就小微企业信贷而言，信贷机构在对小微企业进行调查的过程中，一直对一个因素重视不够，那就是企业的生命周期。

一、企业生命周期概述

企业生命周期是指企业从诞生到死亡的时间过程。企业生命周期理论是美国管理学家艾迪思博士于1989年提出来的，他通过总结各类企业不同发展时期的特征，将企业存在和发展的历程划分为几个不同的阶段，并提出相应的管理对策。该理论认为，产业、企业和产品在成长的过程中，像生物有机体一样，也会经历诞生、成长、成熟、衰退和死亡几个阶段，处于不同阶段的企业市场竞争力、市场占有率、销售增长率、经营成本等指标各不相同，因而信用风险和偿债能力也不同。艾迪思博士的生命周期理论将企业成长划分为几个不同的阶段，并揭示除了影响企业生命周期的因素。

2019年1月11日，银保监会召开“重点监管工作通报会”。

会议内容显示，银行贷款仍然是社会融资的主要途径。2018年前11个月，人民币贷款增量占社会融资规模增量的83.4%，银行贷款与直接融资的规模悬殊愈发明显。这意味着融资渠道间接、单一，企业更多依赖于银行贷款。

2018年，民营企业尤其是中小微企业的融资难、融资贵问题引发社会关注。2018年12月19日召开的中央经济工作会议再次强调，解决好民营企业和小微企业融资难、融资贵问题。

目前发出的六份银行2018年度业绩预报中，除了平安银行和浦发银行全年净利润增速高于前三季度净利润增速外，兴业银行、吴江银行、江苏银行、上海银行四家银行，全年净利增速均低于前三季度增速。

其中，吴江银行和江苏银行两家的全年净利增速不止低于三季报，还均低于一季报和半年报。正如此前记者所了解的，部分银行被监管口头沟通过控制业绩增速。

也就是说，即使业绩预报中的财务数据为初步核算，但不超过10%的误差区间似乎在告诉市场，监管对部分银行“2018年全年业绩增速不要放太高”的期望，或许真的悄然落地了。

新年伊始，央行率先发了个“大红包”。

2019年1月4日傍晚，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年第一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。

中国人民银行有关负责人官方表示，此次降准将净释放约8000亿元长期增量资金，可以有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源。

更多人关心的是，降准是否会让更多资金流入楼市？中原地产首席分析师张大伟发文表示，降准目的不是为了给楼市喘气，但难以避免楼市将有所获益，“降准既能缓解房地产企业的资金压力，对于购房者按揭来说也能够相对获得平稳的信贷价格。”

残值跌幅惊人

记者在瓜子二手车平台搜索北京地区二手电动汽车，仅得到167个结果。该平台上海、深圳等城市的新能源二手车数量更少，仅为几十到一百辆左右。其中北京地区售价在3-5万的二手车占将近40%。值得注意的是，在该网站上，原价20-30万元万元左右的燃油车二手价多为12-16万，而原价相同的新能源汽车，二手车售价仅为4-9万，还不到燃油车的一半。

根据汽车数据调研公司众调科技发布的10月份全国二手车残值数据，目前国内市场中新能源二手车型主要集中在A级和C级，其中10月份新能源二手车，残值率排在前三位的车型分别是比亚迪秦、荣威和吉利帝豪，残值率均为50%左右。据了解，正常的燃油车的贬值率一年在15%以内，但新能源汽车一年的贬值率高达50%，新能源二手车的残值为何如此低？

在2018年初，我们曾经发布了报告《管窥18年经济，即将发生的五大逆转》，提出2018年经济将发生五大变化，分别是：CPI强于PPI、外需强于内需、一二线地产强于三四线地产、货币增速强于融资增速、需求回落强于供给收缩。回头来看，我们的运气不错，其中大多数判断得到了实际走势的印证。

今年是2019年的第一天，新年新气象。我们再来展望一下2019年，看看有哪些变化可能会发生：

一、货币：从去杠杆到稳杠杆