“中国经济可能没有‘L型’，而是整体下行，中国经济的根本困难是原创性科技创新严重不足。”中国人民大学教授、经济学家向松祚在一次企业家论坛上对中国经济的判断，我们不要把希望寄托到短期的货币扩张和信贷资本上去，唯一的希望就是原创性科技创新。

我的基本判断是“L型”，没有！“L型”守不住！中国经济的整体是一个持续的下行，不是“L型”。

从中期的角度来看，中国经济遇到的最大的风险是全要素劳动生产力的持续暴涨。

7月19日，万科突然公布了向证监会等监管机构的举报信，其举报宝能收购万科的两个资本平台之一的钜盛华控制的数个资管计划存在多处违规。此举，再次将控股权争夺战推向了一个小高潮，旁观者一惊一乍。

7月22日，证监会对万科举报信进行了回应，但这个回应未必是管理层想要的。证监会仅表示“对有关事项予以核查”，却对双方（包括管理层和“相关股东”）的“激化矛盾”、“置中小股东利益于不顾”等行为进行了谴责，可以说是“各打五十大板”。

回过头来看，宝能收购万科股权的资金来源主要是前海人寿的保险资金和来自于钜盛华资管计划的理财资金，前者的量少于后者，但从时间上来说，保险资金却是这场收购战的“发动机”。

7月27日，中国人民大学国家发展与战略研究院反腐败与新政治经济学研究中心发布了一份名为《中国僵尸企业研究报告——现状、原因和对策》的报告。这份报告从年份、行业、地区、企业所有制、企业规模和企业年龄分析了中国僵尸企业的现状。

该报告使用1998-2013年中国工业企业数据库（包含大约80万家企业和360万个观测值），以及1998-2015年上市公司数据库，对“僵尸企业”现状进行分析。

分年份来看，2001年开始，上市公司中僵尸企业的数量一直持续上升，并在2013年左右达到高峰（约410家）。2010年之后，僵尸企业的数量基本稳定，2013年以来甚至有所下降。然而，上市公司中僵尸企业的比例一直比较稳定，2003年之后一直在13%左右波动，2013年以来比例有所下降。

中国僵尸企业到底有多少

7月27日，中国人民大学国家发展与战略研究院反腐败与新政治经济学研究中心发布的名为《中国僵尸企业研究报告——现状、原因和对策》报告给出了答案：2005至2013年，中国工业部门的僵尸企业比例大约为7.51%，分行业来看，僵尸企业比例最高的五个行业分别是钢铁、房地产、建筑装饰、商业贸易和综合类，银行、传媒、非银金融、计算机和休闲服务行业占比最低。

中国银监会关于进一步加强银行业金融机构境外运营风险管理的通知

银监发〔2016〕5号

各银监局，各政策性银行、大型银行、股份制银行，邮储银行，外资银行，金融资产管理公司，中国银行业协会：

为促进银行业金融机构境外业务健康发展，防范境外业务风险，更好地服务实体经济，现就有关事项通知如下：

一、认真落实监管制度。本通知所指境外业务是指银行业金融机构开展的以境外主体为客户或交易对手，或者以境内主体为客户或交易对手但风险敞口在境外的贷款、拆借、贸易融资、票据承兑和贴现、透支、保理、担保、贷款承诺、信用证、融资租赁等授信类业务，黄金、外汇、衍生产品等交易类业务以及债权、股权等投资类业务。银行业金融机构开展境外业务，应严格执行《商业银行授信工作尽职指引》（银监发〔2004〕51号）、《银行业金融机构国别风险管理指引》（银监发〔2010〕45号）、《商业银行内部控制指引》（银监发〔2014〕40号）、《商业银行并表管理与监管指引》（银监发〔2014〕54号）等相关监管规定，切实防范境外业务运营风险。

信用风险仍需严防死守，新增风险隐患重重。

7月14日，中国银监会召开2016年上半年全国银行业监督管理工作暨经济金融形势分析会议。监管高层指出，从内外部风险看，复杂性、隐蔽性和传染性加剧，不仅银行体系内部的风险承受能力逐渐暴露，产能过剩行业、高杠杆企业信贷风险不断显现化，而且民间融资、互联网金融、非法集资等外部风险向银行体制输入的广度和深度都有增加。

银监会主席尚福林在会上指出，下半年要重点防范好流动性风险、交叉金融产品风险、海外合规风险、非法集资风险这四类风险。

近日，清华大学全球4.5产业研究院和工信部赛迪研究院联合发布《2016中国智能制造十大变革趋势》报告。报告指出，中国制造业面临“大而不强”的现实，产业升级转型是必然路径。新一代信息技术和制造业的融合，令中国制造业呈现出云制造平台作用增强、向共享经济模式转型、产融互动更加密切等十大新特点。

“最近几年，中国的实体产业发展遇到了一些困难。”赛迪顾问股份有限公司总裁、工信部经济运行局特聘专家孙会峰指出，“一方面，传统制造业的成本快速上升，并出现国际化转移趋势；另一方面，高端制造业，或者说制造产业链中的高价值环节，我们没有进行有效突破，加上美国、欧洲等引导高端制造业回流政策的冲击，对中国的实体产业造成了比较大的影响。”

有着百年历史的巴拿马运河在北京时间6月27日迎接新一代巨轮。早上9点，长300米的巨轮“中远海运巴拿马”号，装载着9400个集装箱，缓缓驶出新巴拿马运河船闸进入太平洋。得益于历时十年的拓宽工程，运河通行能力今非昔比。比起之前能通过运河的最大集装箱船，“中远海运巴拿马”号多出了整整一倍的载箱量。

巴拿马运河连接太平洋和大西洋，1914年通航，是世界最重要的航运通道。高峰时期，全球7%的货物贸易量通过巴拿马运河完成。中国、印度、巴西等新兴经济体崛起后，亚洲至美国东部地区及南美东海岸的货运量逐年攀升，巴拿马运河愈来愈力不从心。2006年，巴拿马政府决定扩建运河。次年9月，工程动工，总投资超过60亿美元。扩建后的新船闸长427米、宽55米、深18.3米，比此前的老船闸加长40%、加宽64%。

一、值得关注的大事

（一）民间固定资产投资增速断崖式下降。

近年来，中国的债务问题成为国际社会普遍关注的焦点。有些国际机构认为当前中国债务负担过重，可能会爆发债务危机。例如，英国《经济学人》杂志在5月初的一篇文章中谈到，中国的债务与GDP之比在十年内从150%飙升至260%，中国的不良贷款在两年内翻了一番，约有40%新增贷款用于支付已有贷款的利息，并认为这些都是爆发债务危机的前兆。

我们不讳言中国经济确实面临很多挑战，但不能轻易得出债务水平过高并会出现危机的结论。准确认识中国当前的债务问题，有助于厘清危机的形成机制和可能爆发点，避免引发自我实现式的债务危机。同时，决策部门应多管齐下，综合应对当前的债务问题。

2015年中的股灾之后，关于加强中央层面金融监管机构间信息共享和职能协调的呼声不绝于耳。有观点认为，股灾爆发的原因之一是几大监管机构未形成监管“合力”，而是任由海量资金在不同金融板块间自由流动，最终导致杠杆崩溃。

2015年11月，国家主席习近平就《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》起草的有关情况，向中共十八届五中全会作说明中提到，“加快建立符合现代金融特点、统筹协调监管、有力有效的现代金融监管框架，坚守住不发生系统性风险的底线。”

本文来自微信公众号"信贷白话（xdbh01）

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中小企业向银行申请授信时，为了提升形象，粉饰报表、虚增收入的现象很普遍。有些企业提供的报表与真实报表的偏离度相当大，即便是经过审计，报表质量也不能得到保证。借款人偿债的根本来源是现金流，而真实的销售收入是企业现金量的前提和基础。所以，销售收入核实是中小企业授信的重点。

什么叫销售收入