2017年3月5日，李克QIANG总理在两会工作报告中提到了四大金融风险：不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融累积风险要高度警惕，不良资产排在了首位。此外，银监会2017年监管工作会议也明确，要尽快制订新设市场化债转股实施机构试点管理办法。不仅如此，2017全国两会上关于不良资产的提案也远比往届多。

一、赖小民：四大AMC承接规模仅剩4800亿，需拓展融资渠道

最近几天，对于不少吃瓜群众来说，两个与六安房价有关的消息引起了极大关注。第一个消息是合（肥）六（安）城际轻轨正式启动了“环境影响评价公示”，有人据此认为，买不起省会高价房的合肥市民以后就会到六安来买房了，将有可能抬高六安的房价。第二个消息则是2月的最后一天，位于皋城路大桥西桥头的一块地拍出了16.03亿的高价，有人觉得，既然成本都达到这个水平了，那将来的房屋售价一定不会低，说不定都会涨到10000元/平米以上。

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无论在传统金融还是互联网金融领域，风控都成了一个紧俏的职业。这跟近几年金融领域形态的多样化有关，用户对于风险控制变得越来越关注。

风控包含了两类工作，即风险管理和内部控制，但在不同类型的企业中，风控的管理及控制的领域方向也会有所不同。

这并不算是个新职业，但我们发现它的职业发展势头正变得越来越好。根据科锐国际的统计数据表明，在金融行业各职能部门的薪酬涨幅里，尽管中后台部门仍然没有前台部门的15％高，大约在5%至10%之间，“不过风控在中后台其它职能部门中算是涨幅比较高的。”科锐国际金融行业总监李珉说。

针对资产管理业务的多层嵌套、杠杆不清、套利频繁等问题，监管部门正在酝酿起草统一标准规制（下称新规）。

新规拟从减少监管套利、弥补监管缝隙入手，按照穿透性原则强化功能监管。对各类机构开展资产管理业务全面、统一覆盖。新规的监管举措包括打破刚性兑付、加强非标资产管理、统一资本约束、统一杠杆要求、消除多层嵌套等多方面。同时，新规还拟通过建立综合统计制度实现对底层资产和最终投资者的穿透识别。为了防止处置风险而产生的风险，新规还提出“新老划断”安排。

打破刚性兑付，不得开展表内资管业务

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如果说“去库存”一直是2014-2015年国内制造业、房地产业的主题，那么现在轮到金融业了。

国内制造业自2012年到2015年经历了四年痛苦的调整，库存积压严重，需求明显下滑，工业品价格从2011年的峰值最深下跌了60%，很多制造业的子行业被称为两高一剩行业,房地产业在2014-2015年也曾是库存大量积压的行业，三四线城市商品房库存消化时间一度上升到4-5年。经过2016年各种方法的去库存、去产能，这种趋势终于得以暂时逆转。

但是， “三去一降一补”中的“三去”还有一个“去杠杆”，在去库存、去产能的过程中，我们不但没有去杠杆，杠杆还出现了迅猛增加，这个杠杆在实体经济的资产负债表中体现为负债，而在金融业的资产负债表中就体现为资产。如果我们将金融业类比于制造业，“融资”可以说是金融业制造的产品，从现金回收的角度看，制造业的企业将产品销售回款后，现金才得以回收，而金融业投出去的资金得以回收才能算是生产的产品真正被销售了，在资金回收之前生产留存的产品都是库存。金融业的产品还有它自身的个性，就是他派生的信用货币有极强的系统关联性，简单说就是货币作为一种特殊的商品，其生产和流动具有极强的关联性，一活俱活，一死俱死。

进入2017年以来，房地产调控开始祭出“限贷”的杀手锏。目前，北京、广州、重庆、青岛、杭州、大连、珠海、天津等热点城市均相继收紧了房贷政策，首套房利率已全面或部分由8.5折调整为9折（杭州和重庆甚至分别提升到了9.5折和基准利率水平）。除了利率上调之外，在房贷额度上也被要求启动“按旬”控制规模。正如我们此前提到的，相对来说，“限购”政策显得不温不火一些，而“限贷”政策的铺开则会“扼住房地产周期的咽喉”。我们对2017年房地产市场有如下几个判断：

判断一：房地产销售萎缩不可避免

“稳健中性”的货币政策轮廓渐清。2016年末召开的中央经济工作会议提出，2017年货币政策要保持“稳健中性”。近日，央行相关负责人撰文，对其内涵作出阐述。春节前后，央行相继提高中期借贷便利（MLF)、常备借贷便利（SLF）和逆回购利率，中短期利率全线上扬。虽有央行人士解释，公开市场操作中标利率上升是市场化招标的结果，并不等同于央行加息，然而，市场预期无疑已发生变化。

货币政策何为“稳健中性”？市场人士一度对此颇费思量。稳健的货币政策自2011年实施以来，已逾六年。在不少时段，其实际执行力度是中性偏宽松的。随着宏观经济形势变化，2016年11月发布的央行第三季度货币政策执行报告就已提出“从量价两个方面保持货币金融环境的稳健和中性适度”。现在看来，“稳健中性”意指货币政策在坚持稳健总基调的前提下，更加审慎地转向中性，以更好地平衡稳增长、调结构、抑泡沫和防风险之间的关系，从而为供给侧结构性改革营造适宜的货币环境。换言之，中国货币政策将是边际趋紧的。

2017年3月“经济日报-中国邮政储蓄银行小微企业运行指数”报告

小微企业经营稳中求进，积极向好

2017年起，【经济日报-中国邮政储蓄银行小微企业运行指数】的转载按年度提供目录索引，并在基本报告之外，同时转载相关分析文章。

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经济日报-中国邮政储蓄银行小微企业运行指数-目录索引（2017年度）

受春节假期及车辆购置税退坡的影响，2017年1月的国内汽车销量增幅降至两年来新低。专家提醒，未来3年，汽车行业或面临深幅调整。

路透社2月9日消息，今年1月，跨国车企福特在中国的销量环比下滑32%，通用汽车销量环比下滑24%，丰田汽车销售额环比下降18.7%，均创下自2015年第二季度以来最大跌幅。

不只是跨国汽车品牌。

据2月9日全国乘用车市场信息联席会（乘联会）公布数据，今年1月份，中国狭义乘用车（即轿车、SUV、MPV）合计销售207.47万辆，环比下降23.5%，同比下降9.3%。