过去几年，在业务模式容易复制、产品同质化严重的情况下，提升服务水平、突出服务特色，成为商业银行进行差异化竞争的重要策略。当前，在经济下行、利差收窄、跨界竞争、金融深化等多重外部变化冲击下，商业银行服务升级的速度跟不上客户需求升级的速度，尤其是在互联网金融和大资管模式的刺激下，客户资产配置和场景体验意识快速觉醒，对商业银行的服务提出了更高的要求。但商业银行过去的业务模式形成了路径依赖，对服务转型升级造成了很大的阻碍。面向未来，商业银行必须从管理模式和组织架构重塑入手，抓住互联网金融和金融科技，真正建立以客户为中心的“综合服务”体系。

最近几天，对于不少吃瓜群众来说，两个与六安房价有关的消息引起了极大关注。第一个消息是合（肥）六（安）城际轻轨正式启动了“环境影响评价公示”，有人据此认为，买不起省会高价房的合肥市民以后就会到六安来买房了，将有可能抬高六安的房价。第二个消息则是2月的最后一天，位于皋城路大桥西桥头的一块地拍出了16.03亿的高价，有人觉得，既然成本都达到这个水平了，那将来的房屋售价一定不会低，说不定都会涨到10000元/平米以上。

1、以不良贷款为主的信用风险将继续累积但有望缓解

前段时间网上有学者比较乐观的认为，2017年中国经济有望见底。对这个观点，子虚表示只能是微微一笑，因为在过去几年，此类观点出现了许多次，但从未印证到现实中。子虚认为，客观的说，2017年银行信贷资产质量恶化的速度是有望减缓的，至少从内部来看，各大银行这几年都越来越谨慎了，准入门槛在提高，风控能力在增强，而从外部来看，经济和产业结构调整，以及供给侧改革差不多到了开始展现成效的时候，最起码得先兑现些红利了（否则会影响到人民群众对深化改革的信心和信任度）。

本文于12月14日进行修订。

— — — — — — — — — —

记得以前网上有篇文章，说的是在中国要想赚大钱和长时间赚钱，最好的办法就是天天晚上坚持看“新闻联BO”。这个说法也许带有那么一点点说笑的味道，但仔细揣摩，却还是有一定道理的，因为在当前我国，没有哪个电视节目甚至传播媒介，能够像“新闻联BO”这样系统地、“耐心”地（即便有时候似乎有些啰嗦了，呵呵）来解读国家的大政方针，而这些大政方针，恰恰是市场上，乃至整个宏观经济大环境最需要重视，以及在很好地把握后便有机会从中获益和获利的信息。

本文来自微信公众号"信贷白话（xdbh01）

— — — — — — — — — —

一、银行贷款“借新还旧”的由来和最初的依据

“借新还旧”最早来源于中国人民银行于2000年9月25日《不良贷款认定暂行办法》（银发〔2000〕303号），这个办法也是“借新还旧”最初依据。其第九条规定：贷款到期（含展期后到期）后未归还，又重新贷款用于归还部分或全部原贷款的，应依据借款人的实际还款能力认定不良贷款。对同时满足下列四项条件的，应列为正常贷款：（一）借款人生产经营活动正常，能按时支付利息；（二）重新办理了贷款手续；（三）贷款担保有效；（四）属于周转性贷款。这个办法出台之初，对缓解不良贷款的形成，降低不良贷款的比例起到了很大的作用。

这篇文最初为《子虚金融评论8-非正常时期的非正常理财操作》后面的附注部分，但经过几次修改，篇幅逐渐变长，于是决定将其分出来，单列为“子虚金融评论”的第9篇。

— — — — — — — — — —

对于7月27日至8月1日股市的剧烈波动，网上曾经有人说，银行业在这个过程中起了重要作用。子虚还是比较倾向于这个消息或观点的，即便事后有不少组织或个人出来“辟谣”。

这一篇评论也是之前另一篇评论《子虚金融评论7-恐怕现在就得开始找个合适的时机来考虑“套现”》的续篇。

— — — — — — — — — —

子虚在前面几篇原创“金融评论”中（请点击这里查看相关文章列表），均对近几个月的中国股市持相对谨慎的预期。而基于这个基本判断，子虚选择在上周五和本周一对手中的基金实施清仓，即最终选择3100点至3150点（均为‘上证综指’）这个区间作为套现的时点。

最近五个交易日和更长的一段时间内，“上证综指”除了在个别时候略有波动外（比如今天—6月14日跌了6个点），一直都涨的相当不错。这得益于国内不断有利好的消息来作为基础，而国外大部分地区也处于基本利好的大环境中。“深圳成指”差不多也是这样的发展趋势。

但是，子虚的建议是，如果不打算将手中的股票或基金留着“捂长线”，恐怕现在就得开始找个合适的时机来考虑“套现”了。

先谈谈近期的几个情况：

1、2016年第一季度我国国民生产总值（GDP）增长6.7%，国家统计局公布此数据时给出的评论是“开局良好”。对比先前政府工作报告中提出的6.5%-7%增长目标，实际增长速度位于“合理”区间内。而对比前段时间的市场预测和预判，这个速度是远超预期的，尤其是3月份当月的反弹趋势较为明显。

2、但是，客观和深入地来看，以上整体增长数据，其实建立在第一季度房地产和基建投资大幅扩张的基础之上。也就是说，制造业、服务业（不包括金融服务业）仍然未出现明显复苏迹象，尤其是在提出春节后“恢复开工”这部分增长之后。而批发零售业在剔除“春节期间阶段性消费”这个特殊部分后，也没有表现出强劲的增长势头和拉动力。

中国企业的高负债率久居不下，金融体系极大依赖于银行，是近年来众多政府机构、经济学者所关心的热点问题。随着经济结构的调整和转型，银行业承担的巨大风险开始显露，不良资产率节节攀升。要增强整个金融体系的稳定性，降低系统性风险，减少对银行的依赖、发展多元化的投资者结构是必经之路。需要明确，银行不应该是企业债券的主要持有人，亦不应该由于“债转股”而被动成为公司的主要股东，否则，金融体系的系统风险就不可能真正被化解。

一、中国的金融体系以银行主导的间接融资为主

本文来自微信公众号"信贷白话（xdbh01）

— — — — — — — — — —

研究与规制房地产开发企业破产债权的清偿顺序具有现实必要性。自2009年下半年始，国家对房地产的调控措施密集出台，房地产开发企业的资金链日益紧绷，破产见诸报端。其后，随着经济增速调低换挡，房地产开发企业破产现象进一步加剧，给破产审判带来诸多新问题、新挑战。其中，最为突出的是如何合理确定破产债权清偿顺序、妥善平衡不同主体利益诉求。

一、确立破产债权清偿顺序应遵循的基本规则

本文作者杨凯生系原中国工商银行行长（2005年-2013年担任此职务）

— — — — — — — — ——

一、债转股是债务重组的一种特殊方式

通常的债务重组是债权人、债务人因种种原因在原借贷融资契约难以继续执行的情况下，对原定的借贷金额、借贷期限、借贷利率、借贷方式等作出调整和变动的一种行为。因此，债务重组必然涉及债权人和债务人各项基本权利和义务的调整。而较之一般的债务重组而言，债转股对债权人、债务人带来的变动更激烈、调整更深刻，它将原有的借贷关系变成了股权关系，这是一种根本性的变化。