宏观经济仍未到底，大部分地方政府调低新的全年经济增长目标。但银行信贷投放结构没有明显变化，市场预期银行抢规模的冲动仍然较大，有望超过去年的天量投放力度。

近几年1月份多呈现信贷规模冲高现象。央行数据显示，近三年，1月新增人民币贷款规模同比快速增长，去年1月更是达到了2009年以来的单月最高纪录。其中，2016年1月新增人民币贷款高达2.51万亿元，同比多增1.04万亿元；2015年1月新增人民币贷款1.47万亿元，同比多增2899亿元；2014年1月新增人民币贷款为1.32亿元，同比多增2469亿元。

有券商研究报告预计，2017年1月新增贷款甚至可能超出去年同期的2.51万亿元。

一位银行业人士表示，近年的数据反映出，1月份提前投放信贷的趋势愈发强化。银行业人士反映，在经济进入下行阶段，资产回报率逐步往下走，投放越早收益越好。他认为，从贷款加权平均利率等因素来看，实体经济有好转迹象，但是中长期角度来看，经济的增长动能仍然不足，经济增速的压力仍然比较大。

也有多家银行负责人显出浓厚的观望情绪，判断利率不会下行，因此没有在1月份投放太多新增贷款。

仍追基建

关于信贷的投放结构，受访银行几乎给出了趋同的答案：基建类项目、政府平台贷款、个人住房按揭贷款以及其它实体企业贷款。

一位大行省分行公司部高级经理表示，新增贷款的投放额度比较紧张，将会以政府类项目、比如PPP和基建类，以及房地产企业为主，只有政府类项目才能满足这么大的投放量，也能保证贷款质量。

2016年有一个很大的特点：个人住房按揭贷款为全年的新增贷款贡献了较大的力量。尤其是7月份，住户部门中长期贷款（主要为住房按揭贷款）占7月全部新增贷款比重超过100%。各家大行在中报业绩会上纷纷表示，将在下半年继续加大对按揭贷款的投放。

国庆前后，一轮高规格的全国房地产调控政策落地，收紧几十个热点城市的房地产行业，所在地区的银行也陆续收紧按揭贷款的审批速度，压到年后放款。甚至有银行的基本原则就是，让社会感受到每个月的贷款数量呈现逐月递减的态势。

值得注意的是，前述银行业人士预测，个人住房按揭贷款规模在2017年会继续往上走。他认为，虽然房屋交易量放缓，但是这个数据无法反映二手房的交易量变化；其次，2016年年末已经被严重压制，到了年初会“不得不放贷”。

也有很多分析认为，受到楼市调控政策影响，居民中长期贷款增长必然难以维持2016年的高增速。广发证券指出，部分银行个人按揭贷款额度从紧，另外调控政策通常存在两个月左右时滞，预计按揭整体需求在2017年出现回落。

微观上分化

微观来看，部分银行略有差异。据一位大行地级市分行副行长表示，其所在分行2017年全年新增贷款目标为30亿元，年内还会根据宏观经济情况上下浮动，这个数据和去年相比没有太大变化。因为其作为一个外来务工人口众多的城市，最新政策允许购买房产者获得当地户口，这大大增加了当地住房的刚需规模，所以房地产投资依然非常活跃，其所在分行会保持对房地产企业的贷款发放力度。

前述高级经理表示，房地产行业的形势还有待观察，如果大量减少房产类贷款，存量贷款的质量也会受到较大影响，所以不太可能大规模减少。

部分银行也调整了自身的客户选择标准。例如一位广发银行支行行长对记者表示，总行要求新一年的信贷投放方向以大型国企为主，因此其近期接洽的贷款项目与原先相比，在规模上足足扩大了5倍有余。

这个变化与中国人寿接棒花旗银行，入主广发银行有直接关系。这位支行行长表示，中国人寿主导广发行实质性管理之后，可以借助保险集团的优势帮助银行降低负债成本，这使得广发行有了与大行竞争贷款客户的基础。“原来我们支行很少有大型央企和国企的客户”，他表示，总行下达了争取大型国企客户的目标之后，同地区的各支行竞争激烈，“下手晚了，客户就成了别人的”。

另外，债务置换等因素也会对银行信贷投放造成分流。广发证券的研究认为，2017年地方政府债务置换、证券化和表外委托贷款、信托贷款的发展，预计将对对公贷款造成分流。

前述银行业人士表示，2017年地方政府债务置换规模会略高于2016年。其中，2016年的置换规模约为4.8万亿元，总共发行约6万亿元，他认为2017年会把前几年审批后没有发行的债券发行出来，再加上没有用完的置换额度，因此，这部分的确会对银行信贷造成分流。